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Las acciones de NCsoft, un desarrollador de videojuegos surcoreano, actualmente están siendo ignoradas por el mercado y están disponibles a un precio «muy barato», según la gestora de fondos de Schroders, Vera German. Si bien las acciones de NCsoft solo se negocian en Corea del Sur, los inversores estadounidenses y europeos pueden acceder a ellas a través de ETF. NCsoft representa el 3,41% del ETF Global X Video Games & Esports y el 4,1% del ETF Global X Video Games & Esports UCITS. Las acciones de la compañía se han visto muy afectadas en los últimos años: el precio de las acciones ha disminuido significativamente desde su máximo en 2021 y ha caído un 40% en los últimos 12 meses. German, codirector de la estrategia Emerging Market Value de Schroders, atribuye la liquidación a varios factores. Estos incluyen preocupaciones sobre la dependencia de la compañía de su antigua franquicia de juegos Lineage, que representa casi las tres cuartas partes de sus ingresos, y una falta percibida de nuevos títulos exitosos en su cartera. Combinados con las dudas sobre la capacidad de la empresa para adaptarse a las tendencias cambiantes en la industria del juego, estos problemas han llevado a muchos inversores a mantenerse alejados de las acciones de NCsoft. «Para nosotros, ahí es exactamente donde reside la oportunidad. Porque, por supuesto, una vez que haya un catalizador, una vez que los ingresos parezcan mejores, eso se reflejará en el precio casi instantáneamente», dijo German a CNBC Pro en la más reciente Conferencia de Inversores de Valor de Londres. «Cuando empezamos a analizarlo, una de las primeras cosas que nos llamó la atención fue que las acciones estaban muy baratas». ¿Qué impulsará las acciones al alza? El inversor de valor cree que NCsoft está bien posicionada para el crecimiento futuro. El balance de la empresa incluye un efectivo neto de 1,5 billones de wones surcoreanos (1.100 millones de dólares) y su generación de flujo de efectivo ha sido sólida. German también ve oportunidades para que NCsoft mejore sus márgenes, que (de dos dígitos bajos) están por detrás de sus pares más cercanos en Corea. Por ejemplo, los desarrolladores de juegos Krafton y Nexon promediaron entre 35% y 45% en márgenes EBITDA respectivamente. Otro potencial catalizador para NCsoft, según German, es el lanzamiento en un futuro próximo de un juego llamado «Throne and Liberty». El juego se ha retrasado repetidamente en los últimos años después de su lanzamiento para pruebas por primera vez en 2016. Además, NCsoft también anunció un programa de reducción de costos y un programa de recompra de acciones a principios de este mes que ya han impulsado el precio de las acciones de la compañía en alrededor de 10. %. Este optimismo la ha llevado a adoptar una postura contraria a NCsoft. La mayoría de los analistas tienen una calificación de retención de las acciones, lo que les otorga solo un 2% de ventaja, según datos de FactSet. «Nos encanta comprar empresas en las que todos los aspectos de venta son muy negativos, porque para nosotros esto significa que el mercado no ve ninguna posibilidad de desarrollo para la empresa», explicó German. «Así que estamos muy contentos de estar en esa posición de ser totalmente contrarios al mercado».
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